северный поток

Национальная валюта после нескольких месяцев укрепления меняет тренд — с 25 мая курс доллара подскочил на 17% (с 55.8 до 65.5 рублей), евро на 18% (с 57.1 до 67.5 рублей). Ослабление рубля произошло на фоне решения ЦБ внепланово понизить ключевую ставку до 11%, что оказалось ниже консенсус-прогноза. Менее чем за три месяца регулятор опустил ставку на 9% с рекордных 20% в феврале. В пресс-релизе Центробанка также допускается возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

Другими факторами ослабления рубля стали оперативные решения о снижении обязательной нормы продажи валютной выручки экспортеров до 50% (указ был опубликован 23 мая) и увеличение сроков её реализации до 120 рабочих дней. Ранее период для продажи валюты был увеличен с 3 до 60 дней, а также предоставлена возможность не продавать экспортную выручку, при условии направления ее на исполнение обязательств по импортным контрактам.

Резкое укрепление рубля в мае сопровождалось сохраняющимся дисбалансом на валютном рынке. В конце месяца компании активно продавали валюту для уплаты налогов в бюджет — пик, вероятно, пришелся на 25 мая. С 19 мая фиксировался аномальный рост оборотов торгов с евро. К 23 мая был достигнут объем 2.4 млрд евро или 150 млрд рублей против среднедневного уровня 40 млрд рублей в начале 2022 года, что сопоставимо с оборотом по доллару. Возможной всплеск объясняется переходом иностранных покупателей на новую схему оплату природного газа, так как валюта, поступающая на специальные счета в «Газпромбанке», теперь продается на бирже.

Центробанк, снижая ставку, также ориентировался на замедление темпов инфляции (с 14 по 20 мая была зафиксирована дефляция на 0.2%), которые были достигнуты за счет сокращения затрат импортеров. В годовом выражении темпы роста цен по состоянию на 20 мая снизились до 17.51% с 17.69%. Крепкий рубль, в условиях обвала импорта, больше не оказывает существенного дефляционного эффекта, но создает серьезные риски для конкурентоспособности экспортеров. Ранее ориентир для бюджета России составлял курс 72.1 рублей за доллар по итогам 2022 года, с учетом благоприятной ценовой конъюнктуры на энергоносители, обеспечивающих около 40% всех доходов. Оптимальный баланс интересов всех участников экономической деятельности сохраняется в диапазоне 70 — 80 рублей за доллар при стабильных внешних условиях.

Рынок, в условиях повышенной волатильности и дальнейшего потенциала ослабления валютных ограничений, во многом ориентируется на официальный прогноз властей. В описанном Минэке сценарии на 2022 год ослабление рубля начнется в июне и продлится до конца года — в среднем курс составит 73.5 рублей за доллар, на фоне сохранения повышенных премий за риск и постепенной адаптации валютного рынка к новым условиям.


Автор: Ильяс Шаруфутдинов

Ильяс Шаруфутдинов - уроженец Татарстана, который предпочел прожить несколько лет в Челябинске. В его жизни два увлечение: журналистика и рэп. Странное сочетание, могут сказать многие... Но нет - журналистские материалы Шаруфутдинова такие же смелые, энергичные и задорные, как и его песни. Последние месяцы Ильяс Шаруфутдинов пишет гораздо меньше, в силу занятости музыкальным творчеством. Он готовит свой первым альбом, но его немногочисленные материалы последнего года пользуются огромной популярностью. Ссылки на другие его материалы вы можете найти на этой странице.